Группа ПИК не будет выплачивать дивиденды за 2023

Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023.

Новость негативна с точки зрения восприятия. Тем не менее компания пока не раскрыла свои результаты за 2023 год по МСФО. В отсутствие информации в отношении компании ее акции, на наш взгляд, могут оказаться под давлением.

Атон

Ещё один рынок в России, переживший весной полный коллапс, это ипотечное кредитование. В мае количество выданных ипотечных кредитов составило лишь 36.6 тыс, что явилось минимальным значением с января 2013г. Динамика: -75.3% гг vs -74.2% гг в апреле.

Судя по тому, что средняя ставка по выдаваемым ипотечным кредитам спикировала до исторического минимума в 6.17% годовых, в мае преимущественно предоставлялись льготные кредиты.

На фоне снижения ставок мы ждём некоторой активизации ипотечного кредитования в ближайшие месяцы. Но прежние темпы роста в обозримом будущем уже не вернутся, просто потому что серьёзно пострадали доходы населения, потеряны сбережения, возросла неопределенность.

Суворов Евгений
банк «ЦентроКредит»

Опубликовав вчера финансовые результаты деятельности за 2021 г., группа ПИК воздержалась от проведения телефонной конференции. Выручка составила 487,8 млрд руб. (+28% г/г), EBITDA с корректировками — 143,8 млрд руб. (+57%), скорректированная чистая прибыль — 103,6 млрд руб. (+86%).

• Выручка за 2021 г. оказалась на 5% ниже наших расчетов (512,7 млрд руб.), за 2П21 — на 8% (323,4 млрд руб.).


( Читать дальше )

ПИК не смог выплатить проценты по евробондам из-за технических сложностей.

ПИК разместил евробонды на 525 млн долл. под 5,625% в ноябре прошлого года. По словам компании, задержка с выплатой купона по евробондам в первую очередь связана с технической невозможностью довести платежи до российских держателей еврооблигаций, чьи права учитываются в НРД.

Мы полагаем, что в ближайшее время компания, чтобы избежать полноценного дефолта, совместно с НРД и Euroclear должна предложить держателям облигаций схему, по которой они смогли бы получить деньги. В противном случае это может негативно сказаться на акциях компании.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Группа ПИК не смогла выплатить купоны по евробондам. 30 мая компания-эмитент евробондов ГК ПИК PIK Securities DAC объявила, что 18 мая не получила от заемщика средства на выплату очередного купона, в результате чего деньги не были перечислены в адрес платежного агента.

Как отмечает вице-президент по рынкам капитала и корпоративным финансам, «причины невыплаты денег связаны не с нежеланием компании платить, а с техническими сложностями в проведении таких платежей сейчас».

Что дальше? У компании есть 30 дней, чтобы осуществить выплаты и избежать дефолта. Среди возможных вариантов выделяется разделение платежей на два транша, один напрямую в Euroclear, другой в НР.

Коган Евгений
НИУ ВШЭ

Полагаем, что держателям будет предложен возможный вариант для получения своих средств. Как резидентам, так и нерезидентам. Возможно, в рублях по аналогу «газовой схеме».

Для получения платежа в оригинальной валюте понадобится открыть два счета в российском банке — рублевый и валютный — и дать поручение на покупку валюты на бирже.

Правда, собственные регуляторы могут не позволить нерезидентам получить такие платежи.

Сегодня акции застройщиков дешевеют. С начала года бумаги данного сектора оказались под давлением. На данный момент наши целевые цены и рекомендации по акциям российских застройщиков находятся на пересмотре ввиду неопределенной экономической обстановки. После возобновления торгов на МосБирже котировки девелоперов демонстрировали разностороннюю динамику с высокими диапазонами, что обусловлено повышенной волатильностью на фондовом рынке на фоне эскалации геополитической напряженности, с одной стороны, и конкретной неопределенностью на рынке недвижимости, с другой.

Публичные российские застройщики (мы имеем в виду преимущественно компании ПИК, ЛСР и «Самолет») являются крупнейшими представителями отрасли, поэтому их положение в свете текущих событий менее подвержено рискам, чем перспективы мелких игроков.

Пырьева Наталия
ФГ «Финам»

Недвижимость в России традиционно считается защитным активом в периоды экономической нестабильности, поэтому покупать жилье будут, и, преимущественно у крупных и надежных застройщиков, таких как ПИК, ЛСР и «Самолет», которые будут выигрывать от диверсификации бизнеса. Тем не менее мы ожидаем, что объемы продаж будут ниже уровней 2021 года, поскольку покупательская способность у россиян сильно ограничена, несмотря на обновление программы льготной ипотеки.

( Читать дальше )

Индексный провайдер MSCI опубликовал результаты февральской ребалансировки. В целом среди акций индекса MSCI Russia не было существенных изменений, как и ожидали аналитики SberCIB Investment Research.

Для российских инвесторов наибольший интерес представляет снижение количества акций Норникеля в расчётной базе индекса MSCI Russia на 2,9%, а также увеличение количества акций Ozon на 1,8%. Это не повлияло на их вес, но немного ослабило риски исключения Ozon из индекса в будущем. В мае возможно включение в индекс акций ММК и ГК ПИК, при этом сохраняются риски исключения VK и Ozon из индекса.

Аналитики также ожидают, что по итогам квартальной ребалансировки индекса MSCI Russia 10/40 НОВАТЭК может занять четвёртое место вместо Яндекса. Ребалансировка состоится 16 февраля.

Сбербанк

ПИК выполнил свой годовой прогноз по росту продаж недвижимости, данный в начале года (25–30% в деньгах). Двузначная динамика средних цен говорит в пользу позитивных трендов по части рентабельности по итогам финансового года.

Мы отмечаем рост вклада со стороны проектов fee-девелопмента, что свидетельствует об эффективности выбранной модели. Кроме того, мы наблюдаем активный рост новых бизнесов, таких как сервис Kvarta, предоставляющий услуги по онлайн-аренде и продаже первичного и вторичного жилья, которую ПИК планирует в долгосрочной перспективе вывести на IPO.

Наконец, мы с удовлетворением отмечаем активный рост объема нового предложения со стороны компании в 4К21, что создает хорошую базу для роста продаж в 2022 г. Результаты выглядят очень сильно и в целом соответствуют нашим прогнозам по выручке компании на 2021 г., а также нашему позитивному взгляду на акцию.

Эффект на акции. Мы полагаем, что инвесторы должны позитивно воспринять результаты компании за 2021 г., особенно в свете слабой динамики акции в последние четыре месяца.

Ибрагимов Дмитрий
ИГ «УНИВЕР Капитал»

Текущая отрицательная динамика в котировках публичных российских застройщиков в большей степени связана с негативным фоном на фондовом рынке России в целом, нежели с кризисом отрасли в Китае. Помимо этого, на рынке первичной недвижимости России наблюдается замедление роста цен на фоне сокращения потребительского спроса и роста предложения.

Таким образом, сложившийся на рынке недвижимости позитив был в большей степени отыгран в акциях девелоперов, после чего логично последовала коррекция. Мы не ожидаем, что коррекция затянется, поскольку публичные застройщики являются и ключевыми игроками российского рынка недвижимости, который динамично развивается. По нашим оценкам, в первой половине 2022 года появятся новые драйверы роста для акций упомянутых застройщиков.

Пырьева Наталия
ФГ «Финам»

ПИК станет fee-девелопером проектов девелоперской компании «Инград». Компании заключили соглашение о fee-девелопменте нескольких текущих проектов Инграда на строительство и реализацию более 1 млн кв. м недвижимости. Первым общим проектом станет жилой квартал в Румянцево.

Эффект на компанию. Ранее, в апреле, Ведомости сообщали, что стороны обсуждают такую возможность. Рентабельность по EBITDA ПИКа по проектам fee-development составляет 15-20%, что лишь немного ниже рентабельности собственных проектов компании.

Инград – девятый по размеру застройщик жилья в России. По данным ДОМ.РФ, в настоящий момент компания возводит 1 091 тыс. кв. м жилой недвижимости, что соответствует 1,1% от общего объема текущего строительства многоквартирного жилья в стране. Для сравнения, ПИК сейчас возводит жилье в объеме 5 783 тыс. кв. м, что соответствует 5,9% от общего объема возводимого в стране жилья.

В нашей обновленной финансовой модели по компании мы прогнозируем, что вклад fee-development возрастет до 15% от консолидированной выручки Группы ПИК. При этом совокупная выручка от бизнеса fee-development в следующие пять лет составит 463 млрд руб. Таким образом, только проекты Инграда могут дать до 40% от наших текущих прогнозов по выручке этого направления.

( Читать дальше )